电子面单、手持终端、无线录入设备的普及，缩短了操作时间，提高了快递的信息化水平。自动化分拣、无线传输、射频技术、影像监控等技术提高了分拣的效率和准确率。
菜鸟网络构建仓配、数据平台，提升物流效率和服务品质。菜鸟网络科技有限公司成立于2013年5月28日，由阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春控股、三通一达等共同组建，我们认为其目的是为了提升天猫、淘宝的快递配送效率，抗衡京东。
菜鸟的主要工作有两项：构建全国的仓配网络(即：中国智能物流骨干网)、物流大数据。通过大数据分析，菜鸟入驻商家可以根据消费者的疏密，将货物存放在菜鸟的分布在全国的仓配网络，实现就近配送。菜鸟网络的仓储面积(峰值)已经达到1000多万平米。2017年9月阿里巴巴以53亿元增持菜鸟，持股从47%上升至51%，实现并表。2018年财报，菜鸟贡献了67.59亿元的收入。
菜鸟网络多方投资，完善产业布局。菜鸟和阿里巴巴通过投资，迅速补齐在物流领域的短板，缩短了学习时间。我们梳理了阿里和菜鸟的投资，阿里在快递、地图、导航、大件配送、智能仓储等多个领域布局，构建了比较完善的物流平台。
比如投资海尔日日顺，海尔日日顺可以送货上门并且免费安装调试，还提供免费检测家中其他家电产品的运行状态、用电安全等服务，大大提高了天猫电器城的服务水平。投资圆通、中通、申通，加深了阿里和菜鸟与快递公司的合作。心怡科技、北领科技、快仓智能则有助于提升菜鸟网络的仓储智能化。
快递公司向上游拓展供应链管理服务，转型物流综合解决方案供应商。快递公司也在积极向上游供应链管理领域延伸，依托自身技术和资源优势，为客户提供仓储管理、商业智能、销售预测、大数据分析、供应链金融等一体化的综合物流服务。以顺丰为例，顺丰在3C领域依托云仓网络体系、大数据分析、客户画像等进行库存前置，借助微仓把商品布局到离客户最近的地方。
2018年10月，顺丰收购了敦豪集团在中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务。敦豪集团是全球领先的物流集团，在汽车、医疗、消费电子以及半导体等具有高壁垒、高附加值服务的领域有丰富的业务经验，此次收购顺丰将整合高质量的供应链物流资产，降低探索学习成本。
为了降本增效，自动化、智能化的分拣设备和机器人也开始部署在分拣中心。传统的自动化是刚性的自动化，利用传送带等固定的设备使物品在仓库里流动。电商需要柔性自动化，首先要求扩展性强，能够随着订单的增长快速部署机器人和自动化设备。其次要求模块化设计来适应不同商品的物流属性和销售属性。
菜鸟、京东等都开发了智能化设备，覆盖商品的入库、拣选、打包、分拨等整个过程。比如用自动叉车进行商品入库、补货，用自动化机器人进行商品拣选、用识图技术实现商品的识别、打标。根据中国物流技术协会统计截至2016年我国自动化立体库建成数为3600座，还远低于美国的2万座、日本的3.8万座、德国的1万座，所以市场空间较大。
剔除季节性波动，快递价格持续下降。因为节日消费的季节性高峰，快递行业的订单量呈现很强的季节性特征，这对快递企业峰值处理能力提出了很高的要求。2018年峰值11月份的快递业务收入比2月份低点高了358.90亿元，是2月份快递业务收入的2.24倍。
如果剔除季节性波动，过去几年快递价格持续下降。异地快递件均价从2011年1月的18.43元下降到2019年2月的8.41元。我们认为自动化设备、快递路由优化等有效降低了分拣、运输成本，未来能持续保持成本优势的公司将更有望胜出。
行业集中度上升，兼并重组日益活跃。我国快递行业从业企业众多，所以行业集中度一度呈下降趋势。但是在2017年2月达到低点后，集中度开始回升。CR8从2017年2月的76.60%上升到2019年2月的81.3%。
我们认为快递行业经过近10年的高速发展后，已经过了拼网点数量、人员数量这种人海战术的时期了，而是进入了拼技术、拼精细化管理的时期。行业的横向和纵向兼并重组将更加活跃。比如2018年顺丰收购敦豪香港和敦豪北京，向供应链业务拓展。
(三)中通快递市场份额第一，单票毛利率领先韵达和圆通
中通快递2002年5月在上海成立，是一家集快递、物流、仓储及其他业务于一体的大型集团公司。2016年10月，中通快递成功登陆美国纽约证券交易所，募集资金14亿美元。公司采用加盟模式服务电商客户、企业客户和个人客户。
截至2018年12月31日，中通快递拥有4500个直接加盟商，30100个揽件/派件网点，86个分拣中心(78个自营，8个由加盟商运营)，2100多条干线线路，超过5500辆车辆，在国内的城乡覆盖率达98%以上。公司依托高效协同的强大运营网络、卓越的成本管控能力、突出的管理优势和服务质量，逐步发展为业务量和盈利水平持续领先的行业龙头。
1.快递业务量增速高于行业，市占率第一且持续提升
受益于中国快递行业飞速发展，2014至2018年公司快递业务量大幅增长，由18.1亿件增加到85.2亿件，业务量增速显著高于行业平均水平。市占率从2014年的13.0%上升到2018年的16.8%。从2016年开始，中通的快递单量市占率超过圆通，成为行业第一。2018年中通的市占率为16.8%，高于第二名韵达3 pcts。
2.营收复合增速46%，逐步扩展新业务版图
