“如果说去年下半年新消费投资是市场转冷，那今年上半年的情况可谓哀鸿遍野”，消费投资人陈明辉这样形容。据他观察，今年以来，很多基金直接砍掉了消费组，身边很多看消费的投资人朋友，要么转岗看其他方向，要么直接失业。 从2018年开始关注消费领域，陈明辉可以说是见证了新消费从走上风口又回归理性的整个周期。 2019年时新消费的号角吹响，完美日记、元气森林、三顿半等新品牌靠着互联网的流量打法，销量疯涨，资本一哄而上，疯抢新消费。 到2021年上半年，新消费投融资一路高歌猛进，成为全行业投融资最火热的赛道。烯牛数据显示，2021年上半年消费投融资数量达到333起，融资总额超过500亿元，比2020年全年的融资总额还要高。 但自去年下半年7、8月开始，一级市场的融资数量和规模开始大幅下降。2022年更是持续遇冷，据蓝鲨消费不完全统计，2022年4月，新消费领域共公布了71起投融资事件，相比3月的98起，环比减少27.6%；相比半年前（2021年11月）的128起更是削减了44.5%。 一级市场的冷却背后，是新消费品牌在二级市场上的股价暴跌、市值缩水。上市以来，奈雪的茶股价一度暴跌超75%，截至6月21日，泡泡玛特股价依然还低于发行价，丸美股份相较股价最高时市值蒸发超200亿元。 二级市场不买单，新消费企业经营也遇到了困境。开年以来，新消费领域，裁员、关店、持续亏损的衰颓之势愈演愈烈。 “投资人们发现，项目增长无法匹配预期后，估值泡沫就开始破裂”，陈明辉指出。实际上，2021年下半年以来，从业者们渐渐明白，新消费品牌陷入了打法失灵的困局，采用互联网流量打法实现了爆发式增长，当流量红利退潮之后，缺乏可持续增长动力的品牌们就会陷入增长困境。 如今陈明辉所在的机构，还在坚持看消费，不过更加克制和理性。“我们最近投的项目，都是相对成熟的市场需求下的微小创新，可能不是很‘性感’，但却是相对稳定可见的增长和收益”，他表示，“中国消费市场的基本盘还在，每年还是会有三五个细分赛道的头部出现，我们要做的就是抓住这几个头部”。

　　TMT：高增长不再，投资人转行

　　业内人士谈起新消费风口的崛起，总是少不了2019年那一拨TMT投资人的转向。 TMT是由科技、媒体和通信三个英文字母整合而来，但过去十年里，移动互联网的火爆，也让TMT一词成了互联网方向的代名词。 然而，TMT现在却遭遇了周期性的挑战。2019年时，美元基金资金充沛，正处于寻找下一个风口的当口。移动互联网时代，市场马太效应明显，一个头部公司估值一年能涨百倍。 但2019年以来，投资人们发现，市场已经很少有这样的机会了，字节、拼多多、美团那样的案例很难再复制。2019年，创新工厂创始人李开复就曾指出，移动互联网的红利正逐步消失，投资人要抓住技术驱动的下一个增长点。 自去年三季度以来，中国互联网领域投融资金额就在下滑，2022年一季度期间下滑尤为明显。信通院相关报告显示，2022年一季度，我国互联网投融资金额35.1亿美元，环比减少42.6%，同比减少76.7%。

　　TMT领域的投资下滑，与头部互联网公司的处境脱不开关系。一位投行从业者称，自去年7月以来，投行的TMT业务就按下了暂停键，进入了寒冬期。曾经市场高速发展导致垄断、过度竞争等行为层出不穷，过去一年里，监管部门也在反垄断、反对资本无序扩张层面进行大力整改。上市通道的关闭，也导致更多的TMT投资人调整方向。 此前，有一些投资人转型到新消费，但在去年下半年，互联网领域的投资逻辑在新消费领域遇冷之后，他们又开始尝试向硬科技转向。然而，硬科技投资门槛较高，产业背景的投资人更有优势，很多缺乏产业背景的TMT投资人，便以元宇宙、Web3为新出口寻找机会。 但总之，在投资领域，移动互联网时代的造富神话已经消失了。 “只要站在风口上，猪都能飞起来”，在21世纪前二十年互联网发展的黄金时代里，资本捧出了一个又一个风口。进入2022年，互联网行业走入向下的拐点，加之经济环境的不稳定性，无论是投资人还是创业者，都需要更加谨慎了。