冷链物流按照不同的温度区间，可以区分为冷藏(Chilled，2℃)，冷冻(Frozen，-18℃)和速冻(Deep-Frozen，-29℃)。其适用商品主要有新鲜的农产品、海产品、冷冻食品、化学品和药品。此外，一些精密电子元器件有时也需要冷链物流提供支持。

　　目前全球冷藏运输市场逐年成长，而随着国内消费能力的提升，以及生鲜电商依托移动互联网逐渐成熟，对于冷链的客观需求不断提升。2017年中国冷链物流市场规模为2386亿元，根据《中国冷链发展报告》的预期，预计2020年，市场规模将达到4700亿元，年增速保持在25%左右。

　　与快运类似，冷链物流的市场相当分散。中物联冷链委数据显示，2016年我国冷链物流百强企业总收入为225亿元，占全国冷链市场份额为12.27%，且此比例自2013年以来一直未有明显增加，另外目前我国沪深两市还没有以冷链物流运营为主营业务的企业，仅有部分企业在新三板上市，侧面证明当前冷链企业规模较小。

　　冷链运输的利润率低于快递，但显著高于传统物流板块，一定程度体现了冷链物流的经营壁垒。盈利能力方面，我们考察了新三板部分公司2017年的净利润情况，三板冷链企业的净利率中位数为5.88%，仅为快递企业净利润中位数的一半左右，但显著高于传统物流企业的0.75%净利率。

　　冷链企业缺少标准化，龙头企业拥有制定更利于自己行业标准的潜在优势。

　　我国冷链物流行业发展滞后于美日等发达国家，我国冷链物流企业以运输、仓储和综合性企业为主，并且运输型企业也兼有仓储业务，仓储类企业也兼有运输业务，同时也提供分拣、配送、加工等服务，导致这些企业之间差异化不大，同质化严重，致使行业竞争激烈，在标准化程度低的情况下展现出无序化的竞争。而美国，其冷链物流水平处于世界前列，产业集中度很高，它的优势主要在于交通运输网络完备、冷链企业分工明确、科技水平高等方面。

　　这给予我们一些启示，冷链物流的龙头企业可以利用自己的市场、资金优势，率先布局运输网络，加大科技化投入，明确自身的竞争优势，发展其在产业中的优势业务以扩大市场份额。同时参与行业标准的制定，不仅能够实现行业的标准化，同时也能为自己获取一些潜在的竞争优势。

　　顺丰冷链18H1增速达到47.71%，位列冷链企业第二。

　　截止2018年6月底，顺丰控股冷运网络已覆盖139个城市及周边地区，拥有51座食品冷库，食品冷库运营面积23.4万平米，拥有自有冷藏车681台、123条食品运输干线。

　　顺丰控股医药网络覆盖132个地级市、962个区县，拥有3个GSP认证医药仓，医药冷库运营面积2.98万平米，拥有24条医药运输干线，通过GSP验证医药自有冷藏车209台。

　　2018年上半年，食品冷运及医药业务实现营业收入达15.28亿，占营收比重3.60%，同比增长47.71%，保持快速增长。

　　同时，加盟快递企业同样也在冷链方面有所布局，虽然目前体量都相对较少，但借助目前的网络优势，考虑到当前冷链需求的快速成长，我们认为冷链业务将成为顺丰未来新的增长点。

　　我们认为，相比于快运而言，冷链的发展是值得期待的：

　　行业仍处于初期成长状态，很多参与者尚未形成完善的盈利模式，且大量的冷链需求尚未被满足。

　　行业具备一些门槛，包括制冷技术、稳定的客户资源等，前期参与者容易通过资本投资形成竞争壁垒。

　　行业尚未形成统一化和标准化，排名靠前的企业有大概率参与制定符合自身发展方向的行业标准。