正如段永平所说，这个行业的前期投入非常大。2018年2月，“顺丰机场”正式获批，顺丰成为国内第一个拥有自己机场的快递公司。2020年年报显示，作为目前国内最大的货运航空公司，顺丰控股共有75驾全货机，2110条散航及专机线路；2020年航班总数136.98万次，日平均班次达到3743次。航空发货量总计约167.25 万吨，其中全货机发货量为84.89万吨，同比增长46.70%。

　　而顺丰控股在“买买买”上也没有停下步伐。2018年，顺丰控股斥资17亿元收购新邦71%股份，计划两年内覆盖网点12000个；2021年，顺丰控股花费175.55亿港币收购嘉里物流51.8%的股份，拓展全球网络。

　　这些投入带来的是，2018-2020年，顺丰控股投资活动现金流量净额分别为-93.29亿元、-140.49亿元、-148.84亿元。2021年一季度，顺丰控股单季这一数据就达到了-91.53亿元，相当于2018年全年，这也意味着公司有着强烈的资金需求。

　　新浪财经注意到，为降低融资成本，优化债务结构，今年2月、3月，顺丰控股董事会和股东大会通过了全资子公司在境内外发行债务融资产品的议案，同意深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司（下称“泰森控股”）及 SF Holding Investment 2021 Limited 在境内外发行不超过人民币200亿元（含200亿元）的债务融资产品。

　　紧接着3月18日，泰森控股就完成了2021年度第一期超短期融资券的发行，额度为5亿元，据披露，泰森控股本次超短期融资券注册金额总计为30亿元；3月19日，泰森控股又完成了一笔5亿元的超短期融资券的发行，是2021年的第二期；4月23日至4月26日，泰森控股完成发行了用于碳中和的第一期绿色公司债，规模5亿元。

　　与此同时，基于企业直营的特性，顺丰控股铺设网络需要拥有高密度的人力资源，而这也是一笔不菲的成本。这次顺丰将拿2亿元为快递员加薪，也佐证了这一情况。有网友说：“这次加薪只是跟上了通货膨胀。”还有网友问：“总共2亿元，几十万快递员，每个人能加多少钱？”

　　快递员收入的问题，也引发了大家关于顺丰服务质量的讨论。不通知收件，不派送上门等现象的背后，多是快递员抱怨送件单价下降，送件量上升的情况。

　　说到价格，这是顺丰需要思考的另一问题。顺丰控股在最新的6月经营简报公布，速运物流业务上，虽然业务量快速增长至9.51亿票，增幅达到了38.03%，但是单票收入却下滑了11.07%，每单仅15.91元。这意味着，一向定价高于四通一达的顺丰，也绕不开价格战。数据显示，2018年至2020年，顺丰控股毛利率分别为17.92%、17.42%、16.35%，下滑趋势明显。

　　而这也是行业的现状，根据国家邮政局数据，2011年快递业务量为36.7亿件，2020年这个数字变成了833.6亿件，扩张了超过20倍。但快递票单价却从2011年的20.65元降到了2020年的10.55元。一位快递业专家还提到，主打“超低价”的极兔速递进入中国市场搅局，份额竞争激烈，进一步加剧了行业价格战。

　　此外，里斯战略定位咨询全球合伙人张云表示，由于快递与电商发展高度相关，电商行业增速放缓，快递业务亦然；按照现有模式继续发展，电商带来的红利逐渐消失，快递企业需要挖掘新的市场增长点。

　　就目前而言，即使电商已经找到了新的直播之路，但是快递行业暂时还没出现差异化的竞争新业态，也难言护城河。

　　对于顺丰控股的护城河，焦巍说了这么一段话：“护城河分为几种，其中一种护城河从目前的情况看来，需要永远的不停加深加阔，一旦停止就面临对手护城河的侵蚀。城里的人民则很难因为护城河存在就过上幸福的生活。同时基于古代战争的护城河，还总是面临现代空军的越位打击。”